华福证券有限责任公司邓伟,李宜琛近期对伊戈尔进行研讨并发布了研讨陈述《变压器出海领军企业，新动力及数据中心双轮驱动》，本陈述对伊戈尔给出买入评级，当时股价为17.73元。
伊戈尔(002922) 出资关键： 伊戈尔：深耕变压器范畴多年，“2+X”布局继续深化 公司深耕变压器范畴20余年，后提出“2+X”战略，继续扩展运营事物的规划，现在已构成动力产品及照明产品两大主业，车载电感、电源、储能设备及充电桩多个孪生范畴协同开展格式，一起自2023年起活跃进行海外布局。公司2023年完结经营收入36.30亿元，同比增加29%，首要为动力产品拉动；2023年归母净利润2.09亿元，同比增加9%，首要获益于自动化程度进步导致盈余才能改进。 新动力板块：多产品类型获益光储增加，海外布局深化空间广阔 职业端：1)需求侧：美国变压器老化问题严峻，已步入替换周期，一起风景储等可再次出产的动力负荷放量增加，扩容带动变压器新增需求出现。GMI估计2025/2030年美国变压器整体需求达132/193亿美元，23-25CAGR及23-30CAGR分别为8%/8%；2)供应侧：GOES及铜大幅提价带动变压器本钱上升，本乡厂商扩产缓慢叠加疫情要素拉升变压器交货周期，美国变压器求过于供情况严峻；3)进口侧：美国变压器进口比例达80%，我国为榜首大进口来历国。 公司端：1)产品端：公司现在具有光伏升压变、高频电感、配电变压器和箱式变压器四大产品类别，新动力产品矩阵丰厚；2)竞赛优势：①布局海外多年，品牌壁垒、出售途径及海外认证堆集厚实；②深度绑定优质大客户，客户放量拉动成绩增加，2023年榜首大客户占总收入比例达43%；③产能活跃布局保证公司成绩增加，数字化工厂进步运营功率，公司现在具有江西及安徽两大国内基地以及马来西亚、美国达拉斯、墨西哥三大海外基地。 工控板块：数据中心或呈爆发式增加，公司加大研制生长可期 1)数据中心：2026年全球数据中心用电量将达800TWh，AI带动的数据中心需求将呈指数型增加；2)巴拿马电源：阿里巴巴推出的新一代数据中心电源解决方案，具有架构简练、可用性更高且本钱更低的优势；3)产品端：公司工业操控用变压器产品有环形/方型变压器、移相变压器及干式变压器等，客户多为日立、明电舍等世界、国内一流的工业操控设备制造商。 孵化及照明事务：充沛享用车、储职业高增速，深度绑定世界闻名厂商 1)孵化事务：公司于2020年收买鼎硕同邦完结车载产品布局，现在产品品种类型掩盖车载电源及车载升压电感；一起活跃布局储能设备及充电桩，有望享用车、储职业高增速；2)照明事务：公司深耕照明电源范畴多年，是国内少量几家一起与宜家、欧司朗、Kichler等世界有名的公司构生长时间战略协作的企业；而照明灯具首要面向北美商场，均为定制类产品。 盈余猜测与出资主张 咱们估计公司2024-2026年归母净利润分别为3.70/4.79/5.90亿元，同比增加77%/30%/23%，对应当时股价的PE估值分别为19/15/12倍，对应EPS分别为每股0.9/1.2/1.5元。公司作为变压器出海领军企业，有望享用全球电力设备高景气周期，一起AI带动数据中心需求激增带动工控变压器成绩向好，初次掩盖给予“买入”评级。 危险提示 全球新动力装机建造及电力设备出资增速没有抵达预期，AI及数据中心开展速度没有抵达预期，中心客户比例占比下滑，海外交易方针危险。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，西部证券杨敬梅研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为68.28%，其猜测2024年度归属净利润为盈余3.51亿，依据现价换算的猜测PE为19.7。
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