双主业架构驱动增加，多范畴龙头初现。公司深耕电磁线年，为国内铝芯电磁线年企业成立正能电气布局电抗器事务，工业链延伸至电磁线下流，成为国内极少数高电压&大容量&大型空心电抗器中心供货商之一。2017年公司并购新辉开，切入触控显现范畴，打造“电子信息+电力电气”双主业架构。现在公司在特高压、特种电磁线、高端显现触摸屏、车联网终端等范畴全球抢先，具有多个国际500强客户及全球出售网络，致力于打造特高压、野外显现、电子车牌等多个详尽区分范畴龙头。2020特高压建造超预期，全年电抗器投标金额估计9-12亿元。2020年特高压建造节奏与出资额大超商场预期，全年出资额有望达1811亿元，估计2020年将展开7条以上线路投标。前史特高压线路出资中，单条直流/沟通线路电抗器投标金额一般为3/2亿元左右，结合2020年特高压规划、且考虑到当时沟通线路出资额比较小，估计2020年电抗器投标金额在9-12亿元。

  正能电气电抗器优势凸显，2020成绩弹性明显。公司电抗器事务2015年正式投产，已在2016年中标锡盟-泰州、上海庙-山东、昌吉-古泉等中心直流工程电抗器投标项目，电抗器产品功能国内抢先。2020年3月公司成为“2020年特高压备品备件投标”仅有中标人，为全年比例体现奠定根底。中性假定情形下，若2020年特高压电抗器投标金额9亿元，在40%/30%/20%中标比例假定下，公司根据2019运营数据的成绩弹性别离达58%/34%/16%。

  电磁线国内抢先，电网出资加码带动需求扩张。电网承当基建出资、托底经济使命，特高压、电力物联网、配网等多环节出资加码，2020年全体出资有望稳健增加，然后带动一次设备电磁线需求扩张。公司为国内铝芯电磁线范畴龙头，产品聚集特高压、特定品种设备等高端范畴，将充沛获益于职业需求提高。

  触控显现事务优势凸显，多级产品布局支撑稳健增加。5G、物联网、智能移动终端等迅猛发展使得触控显现需求保持高景气量，公司液晶显现模组、触控显现模组等中心事务国内抢先，并活跃布局野外显现、电子车牌等新式范畴，多级动能保证长时间增势。公司客户掩盖沃尔玛、霍尼韦尔等多个国际500强企业，已打造全球出售网络，有望支撑电子信息事务板块稳健增加。

  出资主张：公司打造“电力电气+电子信息”双主业架构，在电磁线、电抗器等范畴国内抢先。2020年特高压规划超预期，电抗器投标金额估计高增，公司为2020年特高压换流站备品备件投标仅有中标人，全年订单有望迸发，将奉献明显成绩增量；触控显现需求保持高景气量，公司前瞻布局中大尺度范畴，长时间增势清晰。咱们估计2019-2021年公司归母净利润将别离达1.43/2.10/2.77亿元，EPS别离为0.31/0.45/0.60元。

  危险提示：电网出资没有抵达预期、特高压建造推动没有抵达预期、原材料价格提价危险等

• 上一篇: 我国电抗器市场规模分析
• 下一篇: 【48812】我国能建研发三类电抗器产品均达世界水平